Vencimento de Opções e Exercício

Comerciantes começam opções muitas vezes fazem erros caros devido a uma falta de conhecimento ou desinformação sobre os parâmetros básicos de opções e seu exercício. Exemplos de erros comuns incluem se surpreender que um não consegue fechar uma posição de opção de índice na sexta-feira antes do vencimento, ou ser surpreendido por um exercício da opção não coberta durante a expiração. Este artigo aborda alguns dos conceitos básicos em torno de vencimento da opção e como as opções forem exercidas. Certifique-se de compreender a liquidação, o exercício, e as características de vencimento das opções que você comércio.

Vencimento da opção

Opções sobre acções termina no sábado, após a terceira sexta-feira de cada mês. É comum ouvir ou ler que as opções de ações terminam nessa terceira sexta-feira. Enquanto isso não é tecnicamente correto, é verdade que a sexta-feira é a última oportunidade para o comércio dessas opções. Expiração de sábado foi estabelecido para dar às corretoras tempo para acertar as contas antes das opções tecnicamente (legalmente) perdem seu valor.

No entanto, algumas opções (mas não todos) índice de cessar a sua actividade no final da quinta-feira antes do vencimento e as posições estão reconciliados no sábado com base no preço de liquidação estabelecido na sexta-feira. Por exemplo, as opções de índice SPX não podem ser comercializados após o encerramento na quinta-feira antes do vencimento, mas o preço de liquidação, geralmente relatada como SET ou US $ SET, é estabelecida manhã de sexta com base no preço de abertura de cada uma das 500 ações SandP. Uma vez que muitas ações não abra imediatamente após o sino de abertura, o preço de liquidação será diferente do preço de abertura SPX na sexta-feira.

Exercício da Opção

O proprietário de uma opção de equidade tem o direito de comprar ou vender 100 acções do activo subjacente a qualquer momento antes do vencimento. Se você é longa a opção (ou seja, você originalmente comprou), você pode ou não optar por exercer a opção própria, é inteiramente sua escolha. Se você é pequena a opção (ou seja, você originalmente vendido a opção), ele pode ser exercido contra você a qualquer momento. Normalmente, você receberá um e-mail de seu corretor, após o fechamento do mercado, notificando-o do exercício. Você pode ser exercido por apenas uma parte da sua posição de opção, por exemplo, apenas 2 dos seus 10 contratos. Se você fosse opções de compra de curto, você vai ver agora uma posição de estoque curto em sua conta, ou seja, você foi obrigado a vender as ações ao preço de exercício. Se você foi curto opções de venda, o exercício força você a comprar ações ao preço de exercício, resultando em uma posição de estoque muito tempo em sua conta.

Quando contratos de opções são criada pela primeira vez, o exercício é especificada em uma de duas maneiras diferentes: de estilo americano quanto de estilo europeu. Opções de estilo americano podem ser exercidas em qualquer dia útil antes do vencimento, enquanto que as opções de estilo europeu só pode ser exercida no vencimento. Todas as opções de ações estão sujeitas ao exercício de estilo americano, enquanto a maioria das opções de índice são de estilo europeu, por exemplo, o SPX. Mas existem algumas excepções com um pequeno número de opções de índice de sedimentação estilo americano, por exemplo, o OEX.

Após o vencimento, seu corretor automaticamente exercer quaisquer opções que expiram em sua conta que são US $ 0,05 ou mais ITM (in the money), de acordo com as opções de Compensação regulamentos Corporation. Se a expiração está se aproximando eo preço das ações está perto de seu preço de exercício, e você não quer que a deter a posição de estoque longa ou curta que irá resultar do exercício da sua opção de prazo, vender a opção antes do fechamento do mercado na sexta-feira expiração semanas. Se você estiver segurando um estilo europeu posição opção de índice e gostaria de fechá-lo antes do vencimento, não se esqueça de completar os pedidos antes do fechamento do mercado na quinta-feira antes do vencimento. Se você deseja exercer qualquer de suas opções de capital de longo, você deve emitir uma ordem ao seu corretor antes do fechamento do mercado na sexta-feira da semana de validade. Em geral, é boa prática para fechar a opção de posições antes do vencimento para evitar surpresas desagradáveis.

Posições propagação opção sempre ter uma posição opção de curto, por definição, então eles estão sujeitos a exercer a qualquer momento. No entanto, a opção a longo protege-lo nesta situação, por exemplo, se eu estou segurando um spread contrato de 10 e eu receber um aviso de exercício do meu corretor para 3 das opções curtas, eu simplesmente perguntar ao meu corretor para exercício 3 das minhas opções longas para cobrir o exercício.

Na prática, é raro que as suas posições curtas de opção será exercido contra você antes do vencimento. Mas, como mencionado acima, a sua posição opção longa protege contra este exercício. Em geral, as opções de venda são raramente exercida a menos que haja menos de 0,10 $ de valor de tempo deixado na opção. O mesmo é verdadeiro de opções de compra com uma exceção importante: as chamadas são muitas vezes exercidas antes de um estoque vai ex-dividendo, por exemplo, se a chamada tem US $ 0,10 de valor de tempo restante, mas o dividendo é de R $ 0,50 por ação, pode ser vantajoso o proprietário opção de exercer a opção e segurar o estoque até a data ex-dividendo para recolher o pagamento de dividendos. Às vezes, uma opção será exercida contra você em uma situação em que não faz qualquer sentido e é provavelmente um erro ou devido à inexperiência da pessoa do outro lado do comércio.

Se você estiver segurando uma posição propagação vertical entrar em validade, existem várias situações diferentes possíveis. Se ambas as opções são plenamente no dinheiro, o corretor irá automaticamente exercer ambas as opções longas e curtas e sua conta de crédito com a quantidade propagação menos comissões. No entanto, se o preço da ação fecha sexta-feira de vencimento dentro do spread, a situação é um pouco complicado e os resultados podem surpreendê-lo. Por exemplo, se estivesse segurando um call spread touro, a chamada OTM curto vai expirar sem valor e o corretor exercer a chamada de longa em seu nome, resultando em ações em sua conta na segunda-feira seguinte (e talvez um telefonema de seu corretor se sua conta não tem dinheiro suficiente para comprar o estoque). Se você não quiser comprar o estoque, você deve fechar o spread antes do mercado fechar na sexta-feira da semana de validade.

Os spreads de crédito também pode resultar em surpresas no vencimento. Por exemplo, se eu segurar um touro põr espalhou eo estoque subjacente fecha sexta-feira da semana de vencimento a um preço dentro do spread, meus curtas opções de venda será exercido contra mim, resultando em uma posição de estoque muito tempo em minha conta. A opção de colocar muito não me proteger, porque expirou sem valor.

Em geral, se o preço das ações fecha na sexta-feira de vencimento dentro dos preços de exercício da minha propagação vertical, que vai resultar em uma posição de estoque de longo ou uma posição de estoque curto na minha conta segunda-feira seguinte. A menos que você está disposto a manter essa posição de ações, é geralmente melhor para fechar a propagação na sexta-feira. Muitos comerciantes adotar uma regra geral de fechar todas as posições de opções da semana antes do vencimento para evitar as surpresas que são muito comuns na semana de validade.